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Retorno sobre patrimonio (Retorno sobre patrimonio)

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El retorno sobre el capital (ROC), también conocido como retorno sobre el capital invertido (ROIC), es uno de los indicadores más importantes para evaluar la rentabilidad de toda una empresa. Mide la cantidad de dinero que una empresa puede ganar con el capital invertido. A pesar de la importancia de este indicador (coeficiente), rara vez se publica y, por lo tanto, debe calcularse. Aquí se explica cómo determinar esta relación utilizando los datos del balance general (balance general) y el estado de pérdidas y ganancias.

Definición

Retorno sobre capital (retorno del capital, ROE): un indicador de beneficio neto en comparación con el patrimonio de la organización. Este es el indicador de rendimiento financiero más importante para cualquier inversor, propietario de un negocio, y muestra cuán eficientemente se utilizó el capital invertido en el negocio. En contraste con el indicador similar "rendimiento de los activos", este indicador caracteriza la eficiencia de usar no todo el capital (o activos) de la organización, sino solo la parte que pertenece a los propietarios de la empresa.

Cálculo (fórmula)

El rendimiento del capital se calcula dividiendo el beneficio neto (generalmente por año) por el capital de la organización:

Retorno sobre el patrimonio = beneficio neto / patrimonio

Para obtener el resultado como un porcentaje, la proporción indicada a menudo se multiplica por 100.

Un cálculo más preciso implica el uso del promedio aritmético del patrimonio para el período para el cual se toma la ganancia neta (generalmente por un año): el patrimonio se agrega al patrimonio al comienzo del período al final del período y se divide entre 2.

El beneficio neto de la organización se toma de acuerdo con la "Declaración de pérdidas y ganancias", patrimonio neto, de acuerdo con la responsabilidad del Balance general.

Para calcular el indicador para un período que no sea un año, pero para obtener datos anuales comparables, use la fórmula:

Retorno sobre el patrimonio = Beneficio neto * (365 / Número de días en el período) / ((Patrimonio al comienzo del período + Patrimonio al final del período) / 2)

Un enfoque especial para calcular el rendimiento del capital es utilizar la fórmula de Dupont. La fórmula de Dupont divide el indicador en tres componentes o factores, lo que permite una comprensión más profunda del resultado:

Retorno sobre el patrimonio (fórmula de Dupont) = (Ingresos netos / Ingresos) * (Ingresos / Activos) * (Activos / Patrimonio) = Rendimiento sobre ingresos netos * Rotación de activos * Apalancamiento financiero.

Valor normal

Según las estadísticas promediadas, el rendimiento del capital es de aproximadamente 10-12% (en los Estados Unidos y Gran Bretaña). Para economías inflacionarias como Rusia, la tasa debería ser más alta. El principal criterio comparativo en el análisis del rendimiento del capital es el porcentaje de rendimiento alternativo que el propietario podría obtener invirtiendo su dinero en otro negocio. Por ejemplo, si un depósito bancario puede generar un 10% anual y una empresa solo aporta un 5%, entonces puede surgir la pregunta sobre la conveniencia de llevar a cabo dicha actividad.

Cuanto mayor sea el rendimiento del capital, mejor. Sin embargo, como se puede ver en la fórmula de Dupont, un alto valor del indicador puede resultar de un apalancamiento financiero demasiado alto, es decir. una gran parte del capital prestado y una pequeña parte del capital, lo que afecta negativamente la estabilidad financiera de la organización. Esto refleja la ley principal del negocio: más ganancias, más riesgos.

El cálculo de la relación de retorno sobre el capital solo tiene sentido si la organización tiene capital (es decir, activos netos positivos). De lo contrario, el cálculo da un valor negativo, inadecuado para el análisis.

Sobre el rendimiento del patrimonio en inglés, lea el artículo "Retorno sobre el patrimonio".

Rentabilidad

Rentabilidad (de ella. rentabel - rentable, útil, rentable), un indicador relativo de la eficiencia económica. La rentabilidad refleja integralmente el grado de eficiencia del uso de los recursos materiales, laborales y monetarios, así como la riqueza natural. El coeficiente de rentabilidad se calcula como la relación de beneficio a activos, recursos o flujos que lo forman. Se puede expresar tanto en ganancias por unidad de fondos invertidos como en ganancias que cada unidad monetaria recibida conlleva. Las razones de rentabilidad a menudo se expresan como un porcentaje.

El concepto de retorno sobre capital

Por lo tanto, en términos generales, la relación retorno sobre capital se indica mediante la abreviatura ROE - Retorno sobre frecuencia. El coeficiente demuestra claramente qué efecto económico logró la compañía al invertir en la producción de sus propios recursos financieros.


Para algunos, este indicador puede parecer idéntico al rendimiento de los activos. Esto no es del todo cierto. La diferencia más importante es que el rendimiento del capital no muestra la eficiencia de todos los activos de la empresa, sino solo la parte de ellos que es propiedad de los propietarios de la empresa.

El retorno del capital invertido (ROIC) mide la eficiencia del uso no solo del capital propio de la organización, sino también de los fondos prestados.

Fórmulas de cálculo

El rendimiento del capital se determina utilizando datos sobre el beneficio neto y el patrimonio de la empresa. Sustituyendo los valores de ganancias por diferentes intervalos de tiempo (mes, trimestre, año), puede ver qué tan eficientemente funcionó el capital durante este período. Como cualquier otro valor, el rendimiento del capital se calcula como un porcentaje, lo que facilita el análisis y le permite comparar sus valores con el rendimiento de los competidores.

ROE = Beneficio neto / Patrimonio * 100%

El valor del beneficio neto puede deducirse del estado de pérdidas y ganancias, y el patrimonio neto, de la responsabilidad del balance.

Para calcular el coeficiente para un período no igual a un año, pero para ver cifras anuales comparables, la fórmula tendrá que ser algo complicada:

ROE = Beneficio neto * (365 / Número de días en el período de facturación) / ((Patrimonio al comienzo del período - Patrimonio al final del período) / 2) * 100%


Para realizar un análisis aún más exhaustivo del valor de ROE, puede usar la fórmula de Dupont, donde el indicador calculado se divide en tres componentes, lo que le permite comprender más profundamente las causas de una tendencia:

ROE (fórmula de Dupont) = (beneficio neto / ingresos) * (activos / patrimonio) * (ingresos / activos) = rentabilidad neta * apalancamiento financiero * rotación de activos

Para calcular el rendimiento del capital prestado, la fórmula debería verse así:

ROIC = Beneficio neto / (Patrimonio + Pasivos a largo plazo) * 100%

Cálculo de saldo

Al igual que todos los demás tipos de indicadores, los índices de rentabilidad del capital y el capital invertido pueden calcularse utilizando fórmulas en el balance general. En este caso, las fórmulas para el cálculo se verán así:

ROE = Valor de cadena 2400 / Valor de cadena 1300 * 100%,

ROIC = Valor de línea 2400 / Valor de línea total 1300 y 1400 * 100%

Cómo analizar los indicadores correctamente

Un análisis del rendimiento del capital puede ser de gran ayuda para evaluar los rendimientos potenciales cuando se invierte en un negocio en particular. El nivel de dividendos y el atractivo de inversión de la empresa en su conjunto dependen en gran medida del coeficiente.

  • Si comparamos los indicadores de rendimiento del patrimonio y los activos, podemos evaluar qué tan competente es el uso del apalancamiento financiero de la empresa, es decir, Préstamos y créditos. Si la participación de dichos fondos prestados en el volumen de activos aumenta, el rendimiento del capital también aumentará proporcionalmente.
  • Incluso si el ROE muestra un crecimiento constante, vale la pena evaluar la efectividad de los préstamos. Si el efecto del uso de capital atraído prevalecerá sobre los intereses de su operación, la decisión de atraer capital prestado está justificada.

Sin lugar a dudas, cuanto mayor sea el valor del indicador, mejor. Sin embargo, aquí puede haber dificultades. Después de estudiar cuidadosamente la fórmula de Dupont, se puede entender que un alto coeficiente puede ser consecuencia de un gran apalancamiento financiero, cuando la participación del capital prestado excede significativamente la participación de los fondos propios de la empresa. En este caso, se logra un ROE alto debido a riesgos financieros significativos. Cuán justificada es tal estrategia, cada empresario debe decidir por sí mismo.


Entonces, si el valor de ROE o ROIC se reduce en comparación con los datos del período anterior o el rendimiento de los competidores, esto puede significar:

  • Aumenta la cantidad de capital (para ROE).
  • El monto total de las obligaciones de deuda (para ROIC) está creciendo.
  • El índice de rotación de activos está disminuyendo.

Y, por el contrario, si hay un aumento en los indicadores considerados, esto da razones para hablar de tales tendencias:

  • Aumenta el apalancamiento financiero.
  • El beneficio de la organización está creciendo.

Ejemplo de cálculo de probabilidades

Considere el procedimiento para calcular los coeficientes de ROE y ROIC para una empresa rusa convencional. Para evaluar la efectividad y rastrear la dinámica, consideramos los estados financieros de la empresa para el cuarto trimestre de 2016.

Entonces, los valores de la línea 1300 (el total para la sección "Capital y reservas") son:

Q1 2016 - 102,345,294 rublos,
2 trimestre de 2016 - 115 035 682 rublos,
T3 2016 - 121,729,554 rublos,
4 trimestre de 2016-123305612 rublos.

Los valores de la línea 1400 (total para la sección "Pasivos a largo plazo") son:

El primer trimestre de 2016 - 81,845,543 rublos,
2 trimestre de 2016 - 82 342 572 rublos,
T3 2016 - 87,431,234 rublos,
4 trimestre de 2016-65 309 517 rublos.

En la línea 2400 (Beneficio / Pérdida Neta) vemos los siguientes indicadores:

Q1 2016 - -3,134,561 rublos,
2 trimestre de 2016 - 3 701 495 rublos,
T3 2016 - 567 892 rublos,
4 trimestre de 2016 - 8 823 515 rublos.


Usando la fórmula de cálculo para el balance general, determinamos los valores de los indicadores de rentabilidad del capital y el capital involucrado:

ROE 2016-1 = -3 134 561/102 345 294 * 100% = -3.06%
ROE 2016-2 = 3,701,495 / 115,035,682 * 100% = 3.22%
ROE 2016-3 = 567 892/121 729 554 * 100% = 0.47%
ROE 2016-4 = 8 823 515/123 305 612 * 100% = 7.15%

ROIC 2016-1 = -3 134 561 / (102 345 294 + 81 845 543) * 100% = -1.70%
ROIC 2016-2 = 3,701,495 / (115,035,682 + 82,342,572) * 100% = 1.88%
ROIC 2016-3 = 567892 / (127729554 + 87431234) * 100% = 0.27%
ROIC 2016-4 = 8 823 515 / (123 305 612 + 65 309 517) * 100% = 4.68%

Un analista competente podrá extraer mucha información valiosa de los cálculos realizados, así como sacar una serie de conclusiones importantes:

  • En primer lugar, el ROE negativo en el primer trimestre es sorprendente, que fue el resultado de la falta de ganancias. Sin embargo, desarrollos posteriores muestran que esta situación resultó ser la excepción y no la regla, y no debe considerarse como un obstáculo para la inversión.
  • Al rastrear la dinámica de los cambios en los parámetros de rentabilidad, puede ver que los parámetros toman los valores más altos en el segundo y cuarto trimestre. Quizás la actividad principal de la empresa es estacional. En este caso, el inversionista potencial debe pensar en invertir precisamente en aquellos períodos en que el ingreso potencial puede ser el mayor. Los propietarios de la empresa, por el contrario, deberían pensar en encontrar fuentes alternativas de ingresos en períodos con la rentabilidad más baja (y aún más negativa).
  • Los valores de rentabilidad obtenidos parecen ser relativamente bajos, lo que nos permite hablar de una eficiencia de producción bastante baja. Sin embargo, para la comparación más honesta con los competidores más cercanos, debe saber exactamente la dirección de la empresa.
  • Es difícil considerar una empresa como objeto de inversiones serias, ya que los indicadores de ROE y ROIC para cada período son menos importantes que el porcentaje promedio de inversiones libres de riesgo (por ejemplo, depósitos en bancos comerciales).

Comparación de rendimiento

Para comprender mejor las diferencias entre la rentabilidad del capital y el capital prestado, su esencia económica se puede representar en forma de una pequeña tabla resumen:

Las principales diferencias del indicador.La empresa invierte exclusivamente en capital en producción.Para la inversión, se pueden utilizar tanto fondos de capital como préstamos. Período óptimo para la evaluación.Un añoUn año Qué industria se utilizaEn cualquierEn cualquier Qué tendencia es favorable para la empresa.Tasa de crecimientoTasa de crecimiento Para quien puede ser de interésPropietarios de la empresaPropietarios e inversores La precisión de la evaluación de las actividades financieras de la empresa.MenosMás

Qué valores deben guiarse

Hablando de algunos valores de referencia, debe entenderse claramente que los coeficientes promediados dependerán en gran medida de los indicadores macroeconómicos y de la situación económica general del país. Por lo tanto, para los estados con economías de mercado desarrolladas, los valores normativos estadísticos promedio del rendimiento del capital son aproximadamente del 10-12%. Son tales las cifras en las que se acostumbra centrarse, por ejemplo, en el Reino Unido o los Estados Unidos.


En países con economías menos estables y una inflación grave (desafortunadamente, Rusia también se les puede atribuir), el valor promedio debería ser mayor. El principal criterio comparativo aquí puede ser el llamado porcentaje de rendimiento alternativo. Muestra qué ingresos podría esperar el propietario del capital invirtiendo su dinero en otro negocio.

Por ejemplo, un depósito bancario ordinario puede garantizar ingresos con una pérdida del 9% anual. El negocio en el que el empresario invierte anualmente aporta solo el 6% del beneficio neto. Por supuesto, surge una pregunta razonable sobre la viabilidad de llevar a cabo un negocio de este tipo.

Por lo tanto, examinamos en detalle los indicadores de rentabilidad ROE y ROIC: descubrimos qué es y cómo calcular correctamente sus valores. Si el lector todavía tiene alguna pregunta, le sugerimos ver el video:


• retorno de ventas,


• rendimiento de los activos,


• Rentabilidad del producto,


• Retorno de la inversión,


• Rentabilidad de la producción.

Mira el video: Como calcular el ROE con interpretación rendimiento del patrimonio (Diciembre 2022).

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